库存预警8个月超荣衰线 车商断臂转型谋出路

这是个危机并存、百舸争流的时期。频频出台的反垄断政策、不断下滑的销量、超荣衰线的经销商库存预警、不景气的盈利能力，汽车经销商集体迎来最艰难的时 期。关闭4S店轻装上阵、逆势收购大举扩张、O2O转型售后挖矿、触电互联网……各大汽车经销商在调结构谋转型的道路上奋力奔跑，路在何方，该何去何从？

现状

1 前9月库存预警8个月超荣衰线

9月份，传统销售旺季也被誉为“金九”。从汽车销量上看，一改前8个月下跌的颓势，实现2.08%的同比增长，其中乘用车更是强势反弹，销售175万辆， 同比增长3.26%。可是，熟悉车市的人都知道，这份稍显漂亮的“成绩单”指的是车企的发车量，现实是建立在经销商高库存基础之上的。

根据中国汽车流通协会9月份发布的中国汽车经销商库存预警指数显示，9月份，汽车经销商预警指数为55.7%（库存预警指数以50%作为荣衰线，50%以 下均处于合理范围。库存预警指数越高，反映出市场的需求越低，库存压力越大，经营压力和风险越大），环比上升7.0个百分点，同比上升9.9个百分点， “金九”明显成色不足。这已是该指数自去年10月来，第11个月处在警戒线之上。

值得关注的是，2015年前9个月，除了8月份的库存预警指数低于荣衰线外，其余8个月全部高于荣衰线，经销商可谓是常年处于高库存下运行。而且更为关键 的是，2015年的库存预警指数除了2月、8月份同比稍低外，其余7个月也全部高于同期，甚至高出23%之多，今年经销商经营困难不言而喻。

从记者调查多个品牌经销商4S店获悉，今年经销商的库存比都超过1：2，甚至有些达到1：3的情况，尽管在七八月，车企有意识地减少发车量，但进入9月份 后，发车量明显增加。就算由于国庆假期的释放，让经销商的库存压力都有所缓解，但接下来的3个月依然不容乐观，车企在此加大发车量，必将让经销商库存压力 暴增。

2015年中国汽车经销商库存预警指数

　　月份 2015年 2014年

　　1月 61.9% 50.5%

　　2月 50.9% 58.2%

　　3月 67.5% 44.5%

　　4月 60.5% 46.3%

　　5月 57.3% 49.3%

　　6月 64.6% 58.9%

　　7月 53.4% 51.1%

　　8月 48.7% 51.8%

　　9月 55.7% 45.8%

2 停开新店 经销商退网的多了

其实，像经销商退网的现象每年都有发生，然而今年却非常频密，数量和涉及品牌达历年之最。

近日，一汽丰田经销商北京惠通四惠、中业、和裕、五方桥、中新兴达等5家正在与厂家展开退网谈判，其中有些店已经正式关门停业，一个地方的退网比例高达 1/5。与此同时，东风悦达起亚也频频曝出经销商扣押合格证资金链破裂，导致车主拿不到合格证上不了牌的事情，同时该品牌广州也有经销商已经选择退网，而 各地也有多家经销商在考虑退网事宜。

而大规模的关停和转让也出现在经销商集团。亚夏汽车宣布近期关停6家4S店，所经营的品牌涉及东风雪铁龙、日产启辰、起亚和马自达4个品牌。联拓集团旗下 多家4S店处于半停业状态，庞大集团也有数家4S店关门歇业。除了海马、夏利、森雅等自主品牌出现退网现象外，许多合资品牌如一汽丰田、东南三菱、北京现 代也都有退网，甚至有些豪华品牌如奔驰也开始苗头初现。

尽管城市限牌是不利影响，但豪华品牌却开始在这些城市攻城略地，前两年有许多新店冒出来，自去年开始这股豪华品牌开店潮戛然而止。在全国经销商百强排行榜 位居12的长久汽车集团，尽管早已拿到多个豪华品牌的授权，但自去年开始，就停止了奥迪、奔驰等豪华品牌的建店计划，打算只是维持现有的店面。鸿粤集团也 停止了旗下多家捷豹路虎的建店计划，处于观望状态。

3 上市经销商集团过半净利润下滑

今年，尽管汽车市场疲软，但汽车类上市公司业绩却普遍预喜，据记者统计已发布的2015年中报业绩显示，净利润增长占比逾七成。然而，在汽车类上市公司风光的背后，经销商集团却损失惨重。

据记者统计，已发布年中财报的10家上市公司，有6家出现下滑，其中亚夏汽车、美东汽车、正通汽车、宝信汽车等下滑幅度都不低，其中亚夏汽车甚至出现了同比85.98%下降的降幅。而最近完成合并收购的广汇汽车和宝信汽车，也都分别下滑14.1%和26.65%。

在上市的经销商集团的各项经营指标中，利润率的水平持续下降。以亚夏汽车为例，净利润率仅有0.11%，比去年同期0.84%的净利润率，大幅滑坡，而在 2013年亚夏汽车的净利润率曾处于1.91%的相对高点。其中库存压力是影响盈亏能力的最重要的“杀手”。从上市经销商的业绩报告来看，亚夏汽车上半年 的库存周转率为2.93，比2013年下降9.6%；这一反映库存周转能力的财务指标下降，更是说明了亚夏汽车的库存压力增大。国机汽车上半年库存周转率 为2.17，比2013年同期下滑了23.9%。

据中国汽车工业协会此前公布的统计数据显示，2015年上半年，国内汽车经销商平均的企业负债率在70%左右。全国工商联汽车经销商商会透露，今年上半年有九成汽车经销商处于亏损，预计三成经销商面临倒闭的风险。

上市经销商集团2015年中财报

　　经销商集团 净利润 同比

　　广汇汽车 9.04亿元 -14.1%

　　国机汽车 4.54亿元 16.86%

　　宝信汽车 4.01亿元 -26.65%

　　物产中大 3.5亿元 41.33%

　　正通汽车 3.47亿元 -30.52%

　　中升汽车 2.69亿元 0.4%

　　永达汽车 3.30亿元 6.32%

　　美东汽车 0.51亿元 -31.14%

　　亚夏汽车 0.03亿元 -85.98%

　　庞大集团 0.41亿元 -6.32%

出路

1 抱团取暖 开启大鱼吃小鱼时代

汽车经销商资金短缺、库存高企、经营困难等问题进一步凸显，如何改善当下的经营困局，成为了经销商共同面对的问题。

近日，广汇汽车拟要约收购宝信汽车的消息，成为国内汽车流通领域最受关注的大事。目前广汇汽车正在与宝信汽车并购事项进行积极磋商，并已于9月14日向宝 信汽车支付了金额 5000万港元可退还的诚意金。广汇汽车收购宝信，成为了国内大型经销商集团在经营压力下寻求转型途径的一个缩影。

据了解，2014年汽车经销商百强榜单上广汇汽车排名第二，宝信汽车排名第六位。2014年广汇汽车实现营收约为864亿元，新车销售约57.2万辆，截 至去年广汇汽车在全国23个省拥有482家门店，经销着超过40个乘用车品牌，主要以普通大众品牌为主。而宝信则以豪华品牌为主，先后建立了宝马、奥迪、 路虎、保时捷、法拉利等豪华品牌，是国内最大的宝马经销商，且经销和服务网点主要分布在经济发达、人口稠密、市场潜力巨大的一线城市。

有分析人士认为，广汇汽车收购宝信汽车，无疑也会扩大其经营汽车品牌的范围，同时也会将触角伸到受车市大环境较弱的沿海一线城市。广汇汽车和宝信汽车能够 有机会结合，车市的持续低迷无疑是最大的诱因。随着车市低迷，越来越多的大型汽车经销商开始寻找新的出路，未来还会有更多的汽车经销商加入到并购或者重组 的行列，经销商集团大鱼吃小鱼的时代正在来临。

2 大力发展平行进口车业务

以经营进口车为主的国机汽车上半年净利润4.5亿元，同比增长16.8%，成为了增幅最高的汽车经销商集团，其主要就得益于进口汽车批发和贸易服务业务的 稳定增长。作为国内惟一的多品牌进口汽车综合服务提供商，该公司已为多家跨国汽车厂商提供了多项进口贸易服务。2013年，其在进口汽车批售市场的占有率 即为19.3%。

国机汽车的逆势而涨，再加上自贸区对平行进口车的开放，不少经销商集团都瞅着这块大蛋糕。行业人士称，由于平行进口贸易摆脱了厂家的多种限制，车型选择更为自由，可以只销售有利润的车型，因此不会出现亏本售车的情况。

据了解，庞大集团的平行进口业务在2014年底就已启动，今年年初在巴博斯北京五方中心开始正式销售中东版的宝马车型，预期今年的汽车进口总量有望达到 5000辆。亚夏汽车与安徽润南控股有限公司达成协议，在上海自贸区合资成立上海亚耘国际贸易有限公司，开展平行进口车业务。不久前，润东集团也成立了平 行贸易事业部，大举进入平行进口车领域，并承诺该集团售出的平行进口车将全面实施“三包”。广汇集团旗下的100家经销店将转型开展平行进口业务，预计在 今年国庆节前后将有15家店开业，未来平行进口汽车展厅将在其销售网络中占据约三分之一的份额。

据不完全统计，目前国内排名前10的经销商集团中，至少已有5家企业涉足或正在探索平行进口汽车贸易，而且还有更多的汽车经销商对平行进口车处于观望阶段，随时可能进入。

3 拥抱互联网 多方谋合作

面对来势汹汹的“互联网+”浪潮，以及多股资本力量对汽车后市场的争夺，传统经销商也未坐以待毙。近日，广汇汽车收购爱 卡网的消息不胫而走。据悉，此次广汇收购爱卡为“闪电收购”，前后时间大概在一周左右，收购爱卡收购价大概在18个亿左右。

广汇汽车是否收购爱卡还不得而知，但是广汇汽车一直图谋在电商领域有所发展，并积极“触网”、动作频频。2014年8月，广汇与阿里巴巴集团在杭州正式签 署了战略合作协议，共同打造二手车O2O交易平台。今年6月16日，双方的合作在原有框架下进行升级，宣布共同搭建二手车交易服务一体化平台。

近来经销商集团开始大面积涉足电商平台。不久前，申华控股即联手惠普中国等公司签署三方战略合作框架协议，将通过整合产业链资源，共同打造融合互联网、云 计算、大数据及汽车服务为一体的汽车云服务平台。和谐汽车则牵手腾讯产业基金、富士康布局“云联网+智能电动汽车”。

日前，永达汽车与阿里汽车联合宣布，双方将在整车销售、车辆售后服务等多方面展开全方面的合作，特别值得一提的是，未来永达汽车将借助阿里汽车的“车码 头”平台实现销售渠道进一步下沉，采用包邮的形式将新车送至离消费者最近的交货地点。庞大汽车也在构建庞大优品和智信两大二手车平台，携手优信拍等 互联网龙头企业，拓宽二手车认证、延保等多种盈利途径。庞大电子商城运营一年半，电商业务覆盖旗下所有品牌，有望以线下服务优势为线上导流，形成O2O有 效闭环。

4 开拓汽车租赁 多渠道转身

国机汽车近日公告，拟以不低于29.99元/股的价格非公开发行不超过1.07亿股，募集资金不超过32亿元。根据方案，本次募集资金将有15亿元投入汽车融资租赁、5亿元投入汽车租赁。

罗兰贝格战略管理咨询公司的数据显示，目前中国租车市场年复合增长率已达29%，市场规模由2008年的90亿元增长到了2014年的380亿元左右，预计2018年这一规模将增至650亿元。

除国机汽车外，庞大集团早前就推出了多种互助租车模式，如为有车一族提供尾号限行当天互助租车、公车改革后为广大公务员提供车辆租赁业务等。早在2011年3月，广汇集团旗下的广汇汽车股份有限公司就已经投资30亿元，进军汽车租赁行业。