前三季车企吃肉经销商喝汤都难 业绩现冰火两重天

随着2015年三季报披露完毕，上市的整车企业和经销商三季度业绩变动成为投资者关注的焦点。据同花顺iFind统计，今年前三季度，25家上市的整车车企业绩喜人，近九成企业实现净利润增加。上汽集团一骑绝尘，净利润为212.6亿元，居全行业之首；而另一端，已被“披星戴帽”的*ST夏利难改颓势，亏损8.5亿元，列行业倒数第一。

与之形成鲜明对比，上市经销商的日子依然不好过。尽管部分企业断臂求生，净利润下滑幅度有所减缓，但总体仍呈现下滑趋势。在统计的7家经销商企业中，广汇汽车净利润为12.4亿元名列第一位，但相比上年同期的13.7亿元，仍然回落近十个百分点。

同时记者注意到，除了物产中大、中国中期和申华控股实现增长外，其余4家全部出现下滑。一系列数据反映出，今年以来上市经销商利润不断探底，整体盈利能力堪忧。

全国工商联汽车经销商商会秘书长助理王冀称，厂家卖车是赚钱的，而经销商卖车是亏钱的。一冷一热恰恰反映出在汽车产业和汽车生产服务业产业链的上下游，也就是汽车生产端和销售端利益分配的不均等性和不公平性。

生产厂商销售回暖

凭借上汽集团212.6亿元的贡献，25家整车上市公司归属母公司股东净利润总和达到了519.6亿元。排在第二位的是长安汽车，净利润为67.4亿元。此外前三季度盈利排名靠前的公司还包括长城汽车、广汽集团、比亚迪和江淮汽车，归属于母公司净利润分别为62.1亿元、27亿元、19.6亿元和 6.5亿元，较上年同期分别增长约11.1%、18.9%、404.3%和100.6%。

亏损较为严重的公司包括*ST夏利、亚星客车和曙光股份，亏损额分别为8.5亿元、7696万元万元和5983万元。

值得注意的是，从上汽集团和比亚迪发布的三季报来看，整车企业整体盈利能力正在逐步回暖。

10月29日晚间，上汽集团发布了2015年三季度报告。报告称今年1月份-9月份，上汽集团实现营业收入4698亿元，同比增长0.28%，实现归属 于上市公司股东净利润212.6亿元，同比增长4.18%。报告同时显示，证金公司和中央汇金分别持有公司2.99%和0.91%的股份。2015年前三季度公司实现整车销售413.38万辆，同比下降1.28%。

目前，上汽集团已经因筹划非公开发行股票事项而停牌。公司10月29日晚间公告显示，上汽集团本次非公开发行股票的发行方式初步确定为向不超过10名特定对象发行股份，认购方式为现金认购，本次非公开发行募集资金主要用于公司创新转型战略相关的业务。

对此，上汽集团表示集团正力推新能源汽车战略。公司计划未来五年在新能源领域投资超过200亿元，投放30款以上具有国际先进水平的全新产品，到2020年力争达到60万辆的销量目标。

而比亚迪方面，因前三季度400%业绩增幅的而备受人们关注。据同花顺iFind数据显示，比亚迪前三季度净利润总额达到19.6亿元，较上年同期增长了404.32%，位居行业净利润增幅榜首位。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树对《证券日报》记者表示，“比亚迪、江淮的前三季度利润的大幅增长，除了借助于SUV销量的走俏，更多的是赶上了新能源汽车的政策东风”。

根据比亚迪公布的三季报显示，前三季度公司实现营业收入484.94亿元，归属于上市公司股东的净利润19.61亿元，同比增404%，其中三季度净利润14.95亿元，同比增5196.97%。公司预计2015年度净利润为23.2亿元至25.2亿元，同比增长435%-481%。

经销商冰冻三尺

与整车企业卖的火热形成鲜明对比，上市经销商的日子依然寒意刺骨。尽管部分企业断臂求生，净利润下滑幅度有所减缓，但总体仍呈现下滑趋势。

根据中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA显示，2015年10月份库存预警指数为54.1%，比上月下降了1.6个百分点，但仍处于警戒线以上。

进入10月份，汽车市场进入销售旺季，同时受1.6L排量以下车辆购置税减半优惠政策拉动，汽车市场销量有所增加。但冰冻三尺非一日之寒，摆在汽车经销商面前的滞销车型库存压力大、资金断链无法购入畅销车型、库存结构不合理等问题依然存在，因此经销商整体库存水平依然较大，经营状况未得到明显改善。

在《证券日报》记者统计的7家经销商企业中，广汇汽车净利润为12.4亿元名列第一位，但相比上年同期的13.7亿元，仍然降了近十个百分点。同时记者注意到，除了物产中大、中国中期和申华控股实现增长外，其余4家全部出现下滑。

记者注意到，在上半年出现短暂增长的国机汽车三季度后劲不足，业绩较上年同期下滑11.57%；而在中报期就盈利不济的庞大集团，业绩同比降幅也是从 6.32%跌落至38.69%，盈利能力再度下降。一系列数据反映出，今年以来上市经销商利润不断探底，整体盈利能力堪忧。

就整车企业销售火爆而经销商业绩承压这一问题，王冀给出了自己的答案。“一冷一热恰恰反映出在汽车产业和汽车生产服务业产业链的上下游，也就是汽车生产端和销售端利益分配的不均等性和不公平性”。

王冀称，厂家在卖车时是赚钱的，而经销商在卖车时是亏钱的。厂家籍借着国家《品牌销售管理办法》的支持，主导着整个利益链的分配，将利益留给自己，而将亏损转嫁给经销商，这是一种常见的不公平现象。

展望第四季度销量，“根据从各地调研采集到的经销商的反馈来看，大家第四季度提车的积极性并不是很高，因为前期的亏损乃至全年的计划，使他们对于第四季度是否继续提车持一个怀疑的态度。”王冀表示，“但通常来说厂家为了压库，为了完成全年指标，四季度尤其是12月份通常会是全年仅次于3月份销量最高的，所以说如果四季度出现‘翘尾’，出现了销量异常增加的情况，我也不会觉得奇怪”。

“第四季度经销商业绩应该会有明显改善，乐观估计零售增加10%，批发增加10%至15%都是有可能的”。崔东树如是说。

同时，王冀表示，今年四季度比去年同期以及三季度有个根本性的变量变化，就是购置税减免政策对于车市的刺激。不管它是不是能够达到2009年和2010 年的状态，也不管他是不是能够符合人们的预期，这个意外变量的加入一定会带来汽车销量短时间的变化，同比值和环比值的增加是较大概率事件。